絕世高手傅紅雪（狄龍 飾）和燕南飛（羅烈 飾）在比武過程中遭遇頂尖殺手的襲擊，他們躲過接二連三的暗算，終于從明月心（恬妮 飾）的口中知曉了幕后黑手的真實身份，那就是妄圖稱霸武林的公子羽。為了對抗公子羽，二人結伴前往孔雀山莊去取兵器譜排名第一的孔雀翎，而得知消息的公子羽也再度派出殺手截殺二人。絕世兵器給孔雀山莊帶來了血腥災難。圍繞孔雀翎和第一高手的名頭，不斷有人喪失性命。而在這一過程中，傅紅雪也發現了公子羽背后的秘密…… 本片根據武俠小說名家古龍的經典名作改編。